核心提示：實控人變更為國資委,注入奧威亞100%股份。2016年三愛富公告以現(xiàn)金方式購買奧威亞100%股權+東方聞道51%股權。此后三愛富更改方案僅購買奧威亞100%股權,作價19億元。

　　三愛富重組,進軍教育信息化

　　實控人變更為國資委,注入奧威亞100%股份。2016年三愛富公告以現(xiàn)金方式購買奧威亞100%股權+東方聞道51%股權。此后三愛富更改方案僅購買奧威亞100%股權,作價19億元。本次重組前,控股股東上海華誼將其所持有三愛富20%股權轉(zhuǎn)讓給中國文發(fā)集團,公司實控人將變更為國務院國資委。中國文發(fā)集團是國務院國資委直屬國新控股全資子公司,是中央企業(yè)系統(tǒng)大型文化產(chǎn)業(yè)集團之一。奧威亞在收到現(xiàn)金總對價的剩余50%后18個月內(nèi),將這部分資金用于分別在二級市場擇機購買三愛富股票,18年1月至7月,奧威亞董事長姚世嫻女士合計買入1546.6萬股公司股票,占公司總股本3.46%。18Q1-3奧威亞營收2.50億元,同比增長3.45%,歸屬于母公司凈利潤1.24億元,同比增長11.56%。

　　精品錄播走向常態(tài)化錄播,百億市場空間可期

　　精品錄播走向常態(tài)化錄播,百億市場空間可期,2018年“教育信息化2.0“的提出,錄播的應用發(fā)展趨勢也從以學校為單位的為錄制資源而建設的精品錄播教室轉(zhuǎn)向以教室為單位的為多種應用做支撐終端的常態(tài)化錄播。

　　教育統(tǒng)計公報數(shù)據(jù)顯示,2017年全國小初高在校學生約1.7億人(其中小初合計約1.5億人,普通高中在校生2374萬人),若45人/教室,則全國有380萬間教室,假設20%滲透率則對應76萬間教室,按10萬/套測算則市場對應760億市場。

　　奧威亞五大優(yōu)勢助推教育信息化

　　奧威亞擁有自主研發(fā)的錄播核心技術優(yōu)勢,近五年一直保持年收入10%以上研發(fā)投入。多項技術國內(nèi)首創(chuàng),視音頻處理技術積累雄厚、主機技術架構(gòu)獨特且集成度高,正籌劃在未來重點推出系列新產(chǎn)品。奧威亞擁有完善的管理體系以及健全的銷售網(wǎng)絡,擁有上萬所中小學和高校成功案例。未來奧威亞擬整合央企資源,形成高效的多方協(xié)作機制,拓展海外市場,優(yōu)化銷售策略,擴大市場占有率。

　　首次覆蓋,給予買入評級

　　公司自2018年初完成重大重組后,已經(jīng)形成“文化教育”板塊和“氟化工”板塊雙主業(yè)的業(yè)務格局。公司文化教育板塊致力于打造“以視頻應用為核心的教育信息化綜合服務商”,而不是單純的硬件制造廠商。我們預計18-20年三愛富凈利分別為5.93億元(考慮到非經(jīng)常性損益)、2.34億元、2.50億元,EPS分別為1.33元、0.52元、0.56元,PE分別為9x、23x、21x。